Защитный механизм ADL на крипторынке: что нужно знать трейдерам
Дата: 2025-10-20 Автор: Henry Casey Категории: БИЗНЕС
10 октября 2025 года крипторынок пережил рекордный день массовых ликвидаций: за 24 часа позиции на сумму свыше $19 млрд были принудительно закрыты, из которых $16,7 млрд пришлось на лонги. Высокая волатильность биткоина и других криптовалют, а также большое количество открытых позиций с кредитным плечом привели к этому резкому событию. Эксперты, такие как Лукас Кили из Future Digital Capital Management, отмечают, что подобные распродажи служат сигналом для трейдеров о рисках высоких плеч и маржинальной торговли. Несмотря на опасность, интерес к таким инструментам только растёт, а централизованные биржи активно развивают фьючерсные контракты, которые приносят до 70% их выручки, как отмечает Глеб Костарев, экс-вице-президент Binance и сооснователь Blum.
Для защиты от убытков биржи используют несколько инструментов: страховые фонды и механизм ADL (Auto-Deleveraging). ADL — это система автоделевереджинга, которая активируется в исключительных случаях при массовых ликвидациях. Суть механизма заключается в том, что позиции трейдеров, находящиеся в прибыли, частично закрываются для покрытия убытков у других пользователей. Основная причина применения ADL — недостаток ликвидности в торговом стакане и ограниченные ресурсы страхового фонда в моменты резких колебаний рынка.
Чтобы минимизировать риск применения ADL, криптобиржи вводят специальные индикаторы. Например, Bybit показывает рейтинг ADL пользователя через пятиуровневую шкалу ламп: чем больше красных делений, тем выше вероятность закрытия прибыльной позиции. Трейдеры также могут самостоятельно сокращать свои позиции, чтобы снизить риск автоматического делевереджинга.
В нормальных условиях ликвидации происходят с помощью стандартных механизмов биржи — страхового фонда и фандинговых ставок, которые поддерживают баланс между лонгами и шортами. Глеб Костарев подчёркивает, что ADL применяется крайне редко и является защитой всей системы, а не инструментом для получения прибыли биржей. Пример Hyperliquid показывает, что даже при значительных ликвидациях механизм ADL может приносить выгоду как бирже, так и пользователям, гарантируя покрытие убытков.
Многие трейдеры не до конца понимают работу ADL, что вызывает эмоциональную реакцию при закрытии прибыльных позиций. Костарев сравнивает работу биржи с обычным рынком: платформа лишь обеспечивает торговлю и расчёты, не становясь участником сделки. Без ADL биржа могла бы покрывать убытки из собственных средств, что повышает системный риск и потенциально угрожает безопасности всех средств пользователей.
Таким образом, автоделевереджинг остаётся редким, но важным инструментом защиты криптобирж от больших потерь. Его использование не является мошенничеством или недобросовестной практикой, а направлено на поддержание стабильности рынка при высокой волатильности и массовых ликвидациях, обеспечивая баланс между интересами биржи и трейдеров.
